我国城投债信用风险测量和适度发行规模研究

随着城投平台被剥离地方政府融资功能以及城投债发行规模的日益上升，政府担保力度的弱化以及债务压力的增大使得城投债信用风险问题逐步浮现。本文将2015年—2020年发行的城投债按募集资金流向分为公益类城投债和非公益类城投债两类，建立多元线性回归模型，分析了城投债信用利差影响因素，并通过KMV模型，得到不同的发行规模下，全国31省（直辖市）城投债违约距离和违约率，进而推算出2021年和2022年31省（直辖市）城投债适度发行规模。文章对城投债面临的信用风险进行了研判，并基于实证结果提出相应的政策建议。