中国IPO定价效率研究——基于IPO抑价率和EFF值的比较分析 |
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作者姓名: | 陈训波 贺炎林 |
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作者单位: | 1清华大学经济管理学院,北京100084; 2对外经济贸易大学应用金融研究中心,北京100029 |
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摘 要: | IPO定价效率是IPO市场的一个研究热点。本文以沪深A股市场首次公开发行并上市的新股为样本,通过IPO抑价率和EFF值指标比较分析了IPO定价效率的行业特征和定价制度特征。研究表明:EFF均值在行业之间的差异不显著,而IR均值在行业之间差异显著;我国IPO定价效率未随时间推移而不断提高,EFF值和IR值呈现出无趋势的特征。在此基础上,本文认为我国IPO定价效率不高的主要原因不是一级市场低价发行,而是二级市场投资者的追捧和半市场化性质的改革,提高IPO定价效率的根本途径在于回归市场化改革。
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关 键 词: | IPO抑价率 EFF值 行业特征 IPO定价效率 |
收稿时间: | 2012-12-24 |
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