控股股东股权质押与营运资本管理的实证研究

控股股东股权质押作为我国资本市场的“常态化”行为，在满足质押方的融资需求时，也影响相关股东的行为决策。本文使用2014-2018年A股上市公司数据，探究股权质押与公司营运资本管理二者存在的内在联系。研究发现：第一，控股股东股权质押比例与激进的营运资本投资政策正相关；但质押比例并未对营运资本融资政策产生统计显著的影响；质押比例越高，流动资产占比越小、而流动负债占比基本稳定，导致企业的营运资金配置比率下降，企业面临较大的财务风险。