风险性投资决策的一种分析方法

一、引言由于人们认识的局限和现有资料的不完善,以及客观环境的多变,对于那些未来的事件,人们今天很难预测的很准确,因而,一般说来,投资方案总是包含有不确定性(风险),如果不把这种不确定性列入方案评价的分析计算中去,就会影响方案选择的合理性和可靠性,甚至导致决策失误。因此,必须考虑方案的风险价值。长期投资决策中最常用的净现值法(净现值=∑E_i(1+r+g)~(-i),E_i为第t期的净现金流量,r为无风险的贴现率,g为风险补偿率),综合考虑了上述两个特点,它用净现值的大小来评定方案的优劣。由净现值公式可知,风险补偿率g是一个很敏感的参数,g取值的准确性直接关系到决策结果的稳定性和可靠性。然而,到目前为止,无论在理论上,还是在