资本结构理论及优化措施分析

一、资本结构理论分析（一）传统资本结构理论 传统资本结构理论主要有三种观点：（1）净收益观点。该观点认为，在公司资本结构中，债权资本的比例越大，公司的净收益或税后利润就越高，从而公司的价值就越高。按照这种观点，公司获取资本的来源和数量不受限制，并且债权资本成本率都是固定不变的，不受财务杠杆的影响。由于债权的投资报酬率固定，债权人有优先受偿权，所以债权投资风险低于股权投资风险，债权资本成本率一般低于股权资本成本率。因此，公司的债权资本越多，债权资本比例越高，综合资本成本率就越低，从而公司的价值就越大。这是一种极端的资本结构理论观点，虽然考虑到财务杠杆利益，却忽略了财务风险。