政府干预、市场化进程与对价形成

本文基于产权理论,通过实证检验政府干预、市场化进程如何影响股权分置改革中上市公司对价的形成。研究发现,政府控制的上市公司对价显著地高于其他上市公司,市场化程度与对价负相关;仅在政府控股的上市公司,市场化程度对对价产生了显著的影响。在此基础上,对上市公司的直接干预"掠夺之手"和政府通过推动市场化进程"扶持之手"的作用进行了分析。研究表明:在市场经济制度相对虚缺的情况下,一味强调政府不作为、模仿和引入西方发达国家市场机制并不可取。