货币政策对房地产企业现金流影响研究

本文利用2003年第1季度到2009年第1季度沪深两市42家房地产企业的现金流量表数据,研究货币政策对房地产企业经营活动现金流、筹资活动现金流和投资活动现金流的影响。结果发现:M2和短期利率对房地产企业现金流都具有影响,但影响的时间长度和程度不同。M2对经营活动现金流的影响较小,表明控制货币供应量对房地产需求的调控效果不显著。相反,短期利率对经营活动现金流的影响较大,这说明调控房地产市场的需求时,利率的作用更大。从筹资活动现金流看,M2的影响不如短期利率的影响那样显著,说明房地产企业在进行筹资决策时主要考虑利率因素。M2和短期利率对投资活动现金流的影响都比较显著。