| 分析师的建议是否有投资价值--来自中国市场的经验数据 |
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| 引用本文： | 王征,张峥,刘力.分析师的建议是否有投资价值--来自中国市场的经验数据[J].财经问题研究,2006(7):36-44. |
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| 作者姓名： | 王征 张峥 刘力 |
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| 作者单位： | 1. 中信基金管理公司,北京,100000
2. 北京大学,光华管理学院,北京,100871 |
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| 基金项目： | 国家高技术研究发展计划(863计划) |
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| 摘 要： | 本文采用经验研究的方法根据2004年3月至2005年6月券商研究员给出的19310次股票投资评级检验分析师的投资建议是否有投资价值.在样本期间,分析师增持评级组合可以获得23.85%的年化超额收益率,该超额收益率在经过CAPM模型、Fama-French三因素模型和包括惯性(Momentum)因素的四因素模型风险调整后仍然显著;分析师减持评级组合的超额收益率为负值,但统计结果并不显著.研究结果支持了中国股市分析师建议具有投资价值的观点,并且为中国股市市场有效性程度提供了新的证据.
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| 关 键 词： | 分析师 超额收益 市场有效性 |
| 文章编号： | 1000-176X(2006)07-0036-09 |
| 收稿时间： | 03 25 2006 12:00AM |
| 修稿时间： | 2006年3月25日 |
The Investment Value of Analysts' Recommendations--Empirical Evidence from China's Market |
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| WANG Zheng,ZHANG Zheng,LIU Li.The Investment Value of Analysts'''' Recommendations--Empirical Evidence from China''''s Market[J].Research On Financial and Economic Issues,2006(7):36-44. |
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| Authors: | WANG Zheng ZHANG Zheng LIU Li |
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