美联储加息对中国的溢出效应及应对——基于开放经济两国DSGE模型

美联储新一轮加息周期正式启动，我国面临的跨境资本流出压力增加。本文基于我国经济现实，构建开放经济两国DSGE模型，分析美联储加息冲击对国内宏观经济的溢出效应，并从货币政策和跨境资本审慎政策“双支柱”视角比较分析我国应对政策的效果。实证分析结果显示：境外加息对我国主要经济金融变量产生显著的负面影响，国内短期资本外流增加，银行信贷约束收缩，投资减少，产出下降，国内资产价格和通胀率下降。央行通过降低本国利率或跨境资本准备金审慎政策加以应对时，会面临稳产出、稳汇率和国际收支平衡的三难选择，但央行可以通过货币政策和宏观审慎政策的协调调控，在降低境外加息冲击对我国不利影响的同时，改善宏观调控的效果。