中国上市公司商业信用 周期性变化的宏观经济动因研究

本文为了揭示中国上市公司商业信用周期性变化的宏观经济动因，构建了一个宏观经济因素影响上市公司商业信用行为的理论分析框架，从宏观和微观两个层面分析了宏观经济发展状况、货币政策和通货膨胀水平对中国上市公司商业信用周期性变化的影响机理。利用中国上市公司季度面板数据进行了实证检验。结果显示，随着货币政策宽松、宏观经济扩张和通货膨胀水平的增加，中国上市公司提供的商业信用净额都显著降低。这些研究结果折射出，当货币政策收紧或宏观经济收缩时，商业信用资金从上市公司部门流向非上市企业部门；反之，当货币政策过度宽松或宏观经济过度扩张时，上市公司部门通过商业信用渠道从非上市企业部门吸纳商业信用资金。