对我国发展货币市场基金的再思考

随 着我国首批货币市场基金进入审批阶段 ,国内理论界和实务界关于货币市场基金的讨论也进入白热化状态。关于发展货币基金市场的影响问题 ,争论主要集中在对商业银行资金来源的影响上。至于其对宏观经济环境以及金融市场的影响 ,则以论述其正面意义为主。例如 :可以丰富投资品种 ,有助于解决我国金融投资产品风险收益特征平滑过渡性不足的问题 ,还可以为债券投资提供对冲工具 ;有助于促进货币市场的发展 ,提高其效率 ;有助于分散风险 ;有助于促进利率市场化等等。本文试图从另外的角度来探讨我国发展货币市场基金的影响 ,以期对此问题有更加全面、客观的认识。一、对商业银行的流动性管理的影响在有关货币市场基金对商业银行资金来源的影响问题上 ,存在着不同的观点 :观点一 :认为货币市场基金的发展 ,必然将导致储蓄存款从银行体系的流失 ,从而提高银行的流动性风险 ,甚至导致银行业的危机。对此 ,美国 70年代存款式金融机构 (包括商业银行和节俭储蓄机构 )危机正是我们的前车之鉴。观点二 :承认货币市场基金的发展可能导致储蓄分流的问题 ,但认为这种效应并不会太明显。因为新近获批的货币市场基金规模上限也就不过 2 0 0亿元左右。观点三 :...