次级住房抵押贷款证券：风险分散还是风险创造？——从金融功能观视角看次级债危机

现代金融功能观理论通过对比金融市场和金融中介的风险配置机制，说明金融市场在处理系统性风险、流动性冲击和金融产品定价机制方面存在一定的局限。美国次级债危机也进一步从现实角度论证了金融市场的风险分散能力是有限的，那些原本致力于创造流动性和分散风险的资产证券化产品，在特殊情况下，反而可能“创造”出更大的风险。美国次级债危机的启示是：在金融市场取代金融中介成为金融体系主导的过程中，金融中介原有的跨期风险分散功能会受到限制，可能出现风险在机构与市场之间不断传染、放大的局面。我国目前正处在金融市场大发展的过程中，对此更应引起高度的重视。