资产价格、信贷水平与我国宏观经济稳定

本文以美国次贷危机的爆发原因和传导机制为研究起点。在中国情境下，以“新常态”时期“供给侧结构”改革所面临的实际问题为研究对象，以关键金融因素资产价格和信贷水平作为研究重心，结合现有研究，关注风险冲击和储蓄成本溢价冲击。在此基础上，通过动态随机一般均衡模型分析两种冲击的宏观经济效应，并发掘储蓄成本溢价的政策内涵。本文研究表明，风险冲击与储蓄成本溢价冲击都会对宏观经济产生负面影响，导致宏观经济基本面的“断崖式”下滑。此时，从政策可行性出发，可将调控重心转向与金融机构经营相关的储蓄成本溢价，发挥其对宏观经济基本面下行的“缓冲”效应，减少社会福利损失。最终，通过对信贷水平的调节，以较小的成本实现对宏观经济异动的有效快速反应。