上市公司参与OFDI能影响其股价同步性吗? |
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作者姓名: | 刘海月 易智敏 W.H.Jack |
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作者单位: | 四川大学 商学院, 四川 成都 610064;华中科技大学 经济学院, 湖北 武汉 430074;Department of Economics, California State University, Long Beach, CA 90840, USA |
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摘 要: | 本文以2000—2018年中国沪深1520家上市公司的5953项对外直接投资(OFDI)活动为研究对象,采用PSM-DID方法检验了OFDI行为能否影响其股价同步性.研究结果显示,参与OFDI的上市公司其股价同步性明显下降,表明参与OFDI的公司能更好地将公司特质信息释放在股价中,从而降低其股价同步性.在国有公司、 治理结构不完善或内部代理问题较严重的公司,这种影响更为明显.进一步分组研究结果显示,当公司进入模式或东道国背景特征不同时,上市公司OFDI对其股价同步性的影响也会存在较大差异.公司内部信息披露质量的改善和外部信息中介关注度的提高,是上市公司OFDI后股价同步性降低的作用路径和影响机制.本文不仅为中国上市公司OFDI在资本市场的微观成效提供了实证证据,也为中国进一步引导公司OFDI行为提供了相应启示.
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关 键 词: | OFDI 股价同步性 信息披露质量 信息中介关注度 PSM-DID方法 |
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