交叉上市、集团内部资本市场运作与投资结构

文章基于我国企业日益融入全球经济的背景下,从集团企业在内地与香港两地交叉上市这一视角,在新制度经济学理论、企业组织理论与投资理论相融合的统一分析框架下,考察了集团内部资本市场运作对成员企业投资结构的影响,以及交叉上市对两者关系的交互影响。以A+H股上市公司为样本,我们发现,集团内部资本市场运作越活跃,成员企业固定资产投资额越多,R&D投资额越少,投资结构异化。而交叉上市后,集团企业的非理性投资结构得到改善,固定资产的过度扩张得到抑制,研发活动也获得了更多的资金投入。