中美货币政策协调可实现帕累托改进——基于博弈论框架的分析

2023年中美货币政策周期深度错位，在本轮货币政策周期下，美联储为解决美国高通胀问题，从量化宽松货币政策急转为紧缩性货币政策，处于加息周期；对比之下，我国央行坚持稳健的货币政策，当前整体处于降息周期。国际货币政策协调是指在经济全球化日益加深、各国经济政策溢出效应不断加大的背景下，各国货币当局为实现利益最大化或损失最小化，就货币政策以及相应措施进行商讨与制定。通过简化卡尔·瓦什政策协调模型构建两国货币政策的博弈论分析框架，发现进行货币政策协调的损失函数小于不进行货币政策协调的损失函数，即两国进行货币政策协调可以实现帕累托改进。中国与美国可以通过充分利用现行国际货币政策协调机制进行货币政策协调，同时可以推进现行国际合作机制改革，减小在现行国际合作平台进行中美货币政策协调的阻力。此外，中美还可以与其他大国携手设立非常规货币政策协调机制。在非常规货币政策越来越常态化的背景下，设立这一协调机制具有重要意义。