融资策略、 金融摩擦和企业全要素生产率——来自中国上市公司的经验证据 |
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引用本文: | 张建华,戴露婷,夏思奇.融资策略、 金融摩擦和企业全要素生产率——来自中国上市公司的经验证据[J].工业技术经济,2018,37(4):114-125. |
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作者姓名: | 张建华 戴露婷 夏思奇 |
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作者单位: | 1 华中科技大学经济学院, 武汉 430074
2 华中科技大学管理学院, 武汉 430074 |
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摘 要: | 国际金融危机后, 金融改革虽然提高了全球金融体系的抗风险能力, 但是其对企业产出增长的负面影响一直没有完全消除, 仍在影响全球经济增长的力度及可持续性。 本文运用2006 ~2016 年中国A 股上市公司年度数据, 以创新投入能给企业带来增长为出发点, 通过引入三种不同的企业融资方以及企业对创新研发的投入情况, 探讨金融摩擦是如何通过融资传递到企业全要素生产率增长之中的。 研究发现: (1) 在中国, 债权融资和股权融资的增长对全要素生产率的增长有显著影响, 而内源融资增长不显著; (2) 金融摩擦对生产率增长的传递方式主要是债权融资。 随着金融危机的爆发, 金融摩擦的增大导致生产率对债权融资的负效应更为敏感, 企业生产率更易受到重创, 生产率的下降反过来又会影响企业的再借贷, 企业很容易陷入持续低迷增长的困境之中。
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关 键 词: | 金融摩擦 经济危机 融资策略 全要素生产率 面板数据 债权融资 |
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