海外创业板最新发展——香港创业板：在困境中谋求改革

1999年成立的香港创业板在初期发展很快，吸引了大批企业上市，但从2002年起陷入困境，每年新上市公司和企业融资额持续减少，上市公司质量普遍较差，近半数亏损，财务丑闻不断，交易不活跃。 造成香港创业板发展困境的原因包括：一是本地上市资源严重不足，受到多种外部因素制约；二是企业上市标准设计不合理，质量差、运作极不规范的企业混杂其中；三是与主板转板过早，劣质公司在创业板内沉淀；四是板块设立初期的上市公司集中于单个行业，个别行业不景气对市场整体冲击很大。 香港证监会和港交所2006年1月开始谋划创业板改革，并公布了三套方案。尽管业内人士多倾向于另立一个类似于AIM的新市场，但监管部门认为，未来的改革方向是：提高创业板公司上市门槛，确保创业板上市素质，减少创业板公司的上市成本，不会采取英国另类投资市场（AIM）把审批上市权利交给保荐人的监管模式。