绿色因子对A股市场投资决策的影响研究

全球气候变化日益加剧，投资者已意识到需要将与气候相关因素纳入投资决策，这将对市场估值产生影响。选取1995年1月至2022年5月中国A股市场的月度数据，在FamaFrench因子模型基础上增加绿色因子，分析绿色因子对中国A股市场收益率的影响。研究发现，引入绿色因子的六因子模型能够更好地解释中国A股市场股票风险溢价；《巴黎协定》的签署给股票市场传递较强的政策信号，在2015年之前，中国A股市场非污染企业投资风险高于污染企业，当投资者绿色投资意识增强时，污染企业投资风险高于非污染企业；绿色因子对股票超额收益率的影响受回归子样本影响，重污染企业面临的绿色转型风险较大，非污染企业在面临较小绿色转型风险的同时，还能享受更多的绿色激励效应。基于此，提出激活股票市场绿色激励效应，引导市场参与者进行绿色低碳投资，丰富绿色金融产品创新的政策建议。