境外投资者持股稳定性与股价波动风险——基于陆股通日频持仓数据的研究 |
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引用本文: | 李洋,熊熊,孟永强.境外投资者持股稳定性与股价波动风险——基于陆股通日频持仓数据的研究[J].中南财经政法大学学报,2023(5):95-107. |
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作者姓名: | 李洋 熊熊 孟永强 |
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作者单位: | 1. 上海海事大学经济管理学院;2. 天津大学管理与经济学部 |
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基金项目: | 国家自然科学基金专项项目“基于中国‘实体经济-金融系统’复杂关联的计算实验建模研究”(72141304);;国家自然科学基金青年科学基金项目“复杂信息环境下投资者异质行为与资产定价”(72201190); |
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摘 要: | 本文以2016-2021年陆股通上市公司为样本,按照陆股通资金换手率将境外投资者分为长期投资者与短期机会主义者,探究境外投资者持股稳定性如何影响股价波动风险。研究发现,陆股通资金持股稳定性越高,股价异质性风险和股价暴涨暴跌风险越低。异质性研究发现,在机构投资者持股比例高、股权集中度高、分析师跟踪数量多的样本中,陆股通资金持股稳定性对股价波动风险的影响程度更大。在稳健性检验中,采用沪股通开通作为准自然实验,发现境外投资者持股稳定性越高,股价波动风险越低的结论依然显著。结论表明短期机会主义境外投资者交易加剧了市场波动,而长期境外机构投资者发挥了稳定市场的作用。
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关 键 词: | 境外投资者 股价波动风险 长期投资 短期机会主义 日频持仓数据 |
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