Endogenous policy,structural shift,and demand for money

Zusammenfassung Endogene Politik, Strukturver?nderungen und die Geldnachfrage.- Dieser Artikel soll die Geldnachfrage-Gleichung überprüfen, die ursprünglich Goldfeld anhand der viertelj?hrlichen US-Daten der Periode 1955–1978 ermittelte. Die Ergebnisse verschiedener Sch?tzmethoden und Spezifikationstests deuten darauf hin, da\ Goldfelds Geldnachfrage-Gleichung falsch spezifiziert ist. Das l?\t sich trotz einiger gegenteiliger Behauptungen weder auf eine unzureichende dynamische Spezifikation noch auf die nur konventionelle Berücksichtigung von Autokorrelation zurückführen. Vielmehr müssen die Annahmen, Zinss?tze seien exogen und die Struktur sei konstant, zurückgewiesen werden. Eine Zinsreaktionsfunktion unter Verwendung der wichtigsten makroókonomischen Zielvariablen bei verzógerter Reaktion der Zinsen tr?gt in der Tat dazu bei, die Goldfeldsche Geldnachfragefunktion zu verbessern.

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Résumé Politique endogène, changement structurel et la demande de monnaie. - Le but de cet article est de revoir l’équation de la demande de monnaie suggérée la première fois par Goldfeld en utilisant les données trimestrielles des E.U. pour la période 1955Q1-1978Q4. Les résultats dérivés des méthodes différentes d’estimation et des tests de spécification différents indiquent que l’équation de la demande de monnaie de Goldfeld souffre d’une spécification fausse. Nonobstant quelques opinions contraires cela semble résulter ni d’une spécification dynamique impropre ni d’une estimation conventionnelle en terme d’un ajustement d’autocorrélation. Au contraire, il faut refuser les suppositions que des taux d’intérêt soient exogènes et que la structure soit stable. La spécification d’une fonction de réaction de taux d’intérêt en terme des principales variables de but macroéconomiques et du taux d’intérêt retardé contribue à améliorer la fonction de demande de monnaie à la Goldfeld.

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Resumen Politica endógena, cambio estructural y demanda de dinero. - El objeto de este trabajo es reevaluar la ecuación de demanda de dinero sugerida originalmente por Goldfeld utilizando datos trimestrales correspondientes al período 1955–1978. Los resultados obtenidos por diferentes métodos y los tests de especificación indican que la ecuación de demanda de dinero de Goldfeld no esta adecuadamente especificada. A la conclusion contraria no se llega ni partiendo de una especificación dinámica, que no sería apropiada, ni ajustando los resultados de la estimación convencional por autocorrelación. En cambio se rechaza el supuesto de exogeneidad de la tasa de interés y el de estabilidad estructural. La especificación de la tasa de interés como función de reacción de las variables macroeconómicas más importantes y de la tasa de interés desfasada contribuye a mejorar la función de demanda de dinero de Goldberg.