杠杆并购与战略联盟式股权融资：路径依赖决策分析——以天齐锂业为例

中国企业海外并购获取战略资源多数存在溢价现象，杠杆并购是常用手段。战略联盟式股权融资是应对杠杆并购后债务风险的方式之一。2018年天齐锂业再一次海外杠杆并购，是第一次有立竿见影效果的海外杠杆并购的重演。2012年天齐锂业第一次采取了战略联盟式股权融资，不仅降低了债务风险还建立了战略联盟关系形成了资源共享、风险共担的合作竞争局面。第二次海外并购在相似的债务风险情景下继续选择了战略联盟式股权融资，是路径依赖的再次体现。天齐锂业多次路径依赖式决策取得了成功，但路径依赖式决策存在风险，尤其是路径依赖的危机式决策应慎重，不宜成为常态化的决策方式。