社保基金持股与公司债券发行定价

打破刚性兑付信仰、降低债券违约风险对于促进债券市场高质量发展具有深远意义。本文基于公司内外部治理视角，考察社保基金持股对公司债券发行定价的影响及内在作用机理。研究发现，社保基金持股比例与公司债券发行定价呈负相关关系，进一步研究表明，当公司管理层权力较大、投资者保护质量较低、公司声誉较差或市场化程度较低时，社保基金持股对债券发行定价的影响更强。影响路径检验发现，内部控制质量是社保基金持股降低债券发行定价的重要影响渠道。本文拓展了社保基金持股的经济效应研究，补充了公司债券发行定价影响因素，为有效发挥社保基金治理作用、降低公司债券违约风险提供经验与启示，以期更好地维护保护投资者环境，服务债券市场平稳发展。