通道业务监管与企业信贷融资

借助《资管新规》“去通道”的外生冲击，本文考察了加强通道业务监管对企业信贷融资的影响。本文发现，相对那些没有采用通道融资的对照企业而言，在《资管新规》出台之后，先前采用通道融资的企业获得了更多的银行信贷。机制检验发现，当通道业务压降以后，受影响企业主要通过向产业政策扶持方向转型来获取国有商业银行贷款，还通过改善增长和偿还能力来获得其他商业银行贷款。进一步研究发现，企业在获得更多的银行信贷后，信贷融资成本也会降低，但增发股票和发行债券等其他融资行为没有发生显著变化。在考虑调整成本之后，企业转向银行贷款融资并未改变企业的净收益。本文基于信贷融资视角揭示了《资管新规》的微观影响，对监管机构、商业银行与企业的行为决策均具有重要的研究启示。