实际汇率、公司利润与投资规模

本文构建了开放经济条件下的理论模型，对实际汇率如何影响公司利润和投资规模展开分析，并基于中国上市公司面板数据对实际汇率、公司利润与投资规模之间的作用路径进行了实证检验。研究发现，实际汇率变动对贸易部门和非贸易部门公司利润和盈利能力的影响具有异质性，实际汇率贬值会使贸易部门公司的利润显著增加。中介效应检验表明，实际汇率会通过作用于贸易部门公司的盈利状况进一步对其投资水平和资产规模产生同向影响。基于引入工资占比和金融摩擦的实证检验，本文探讨了实际汇率通过公司的实际工资支付影响其利润的作用机制，并验证了实际汇率影响公司投资规模的内部融资渠道，即实际汇率贬值会降低贸易部门公司的实际工资水平并推升利润收益，公司内部融资能力增强，投资和资产规模扩大。