货币政策、债务结构对煤炭企业非效率投资影响研究

在分析债务结构对煤炭企业投资效率作用的基础上,以我国煤炭企业为研究对象,选取2009—2017年平衡面板数据,借鉴Richardson残差模型,构建回归模型,引入货币政策等控制变量,从债务期限和债务来源两个方面研究了债务结构对非效率投资的影响。实证结果表明:煤炭上市公司普遍存在非效率投资,既有投资不足也有过度投资,且主要是投资不足;短期负债的流动性还款压力较高,能有效抑制煤炭上市公司的非效率投资;银行贷款所占资产比例越高,非效率投资行为越少;商业信用所占资产比例越大,非效率投资行为更容易发生;在紧缩性货币政策作用下,企业的外部融资能力降低,可支配的自由现金流减少,加剧了投资不足等非效率投资行为。