Short-run relations between the real sector and inflation

Zusammenfassung Die österreichische Hartwährungspolitik strebt Geldwertstabilisierung mit dem Zwischenziel einer niedrigen und wenig schwankenden inflationsrate an. Da gleichzeitig das wirtschaftspolitische Endziel der Beschäftigungssicherung verfolgt wird, könnte ein negativer Phillipskurven-Zusammenhang (zwischen Inflationsrate und Arbeitslosenquote) auf einen Zielkonflikt hinweisen. Die Arbeit kommt zu dem Schluß, daß mit der Hartwährungspolitik das genannte Zwischenziel erreicht wurde, daß aber in der kurzen Frist ein negativer Einfluß auf Wirtschaftswachstum und Beschäftigung empirisch nicht nachweisbar ist. Die Untersuchung wird anhand inverser Phillipskurven geführt, in denen eine Variable des realen Sektors als Funktion der Inflationsrate (und diese wiederum in Abhängigkeit von der Währungspolitik) dargestellt ist. Kausalitätstests lassen es gerechtfertigt erscheinen, den kurzfristigen Zusammenhang zwischen realen Variablen und der Inflationsrate in der inversen Form der Phillipskurve auszudrücken.

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List of variables in empirical regressions ALQ unemployment rate, in percent of dependent labour force - AOS unemployed persons minus vacanies, in percent of dependent labour force - AQS seasonally adjustedALQ - BESL logarithm of the number of dependent employees - BL logarithm of real gross domestic product - D73 dummy variable for introduction of value-added tax in 1973 - D84 dummy variable for tax changes at the beginning of 1984 - EP anticipated inflation, as derived from equation (13) - IPL logarithm of industrial production index - PDL logarithm of German consumer price index - PL logarithm of Austrian consumer price index - PML logarithm of Austrian import unit values - RP unanticipated inflation, as derived from equation (13) - S1, S2, S3 seasonal dummies - VALQ deviations from deterministic trend ofALQ - VAQS deviations from deterministic trend ofAQS - VBESL deviations from deterministic trend ofBESL - VBL deviations from deterministic trend ofBL - VIPL deviations from deterministic trend ofIPL - V1, V2, V3, V4 variables of inflation uncertainty (see Note 6) - XRL logarithm of Austrian merchandise exports, in volume terms I gratefully acknowledge valuable comments on a preliminary version of this paper by F. X. Hof and G. Tichy. I am fully responsible, however, for remaining flaws.