境外和境内人民币即期汇率:究竟谁发现了价格? |
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作者姓名: | 朱钧钧 刘文财 |
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作者单位: | 上海交通大学;中国金融期货交易所 |
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摘 要: | 自从2010年7月香港的人民币可自由交易以来,离岸人民币市场发展迅速,形成连续报价的境外人民币即期汇率,并且发布人民币定盘价,引发了大众对于人民币定价权的争论。本文采用高频数据研究两个人民币即期汇率之间的价格发现能力。研究结果显示,境内人民币汇率拥有90%的价格发现贡献度,即境内市场仍然掌握着人民币汇率的定价权。进一步研究表明,境内市场的人民币价格发现能力主要来源于人民币中间价。
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关 键 词: | 离岸市场 价格发现能力 人民币中间价 |
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