市场行情影响投资者的股利偏好吗?

基于2005-2017年A股上市公司的数据，研究了在不同的市场行情中，投资者对于股利政策的偏好差别。研究发现：对于现金股利而言，在上涨和下跌的市场行情中，投资者更偏好不发放现金股利的上市公司；在平稳行情中，投资者更偏好发放现金股利的上市公司。对于股票股利而言，在上涨行情中，投资者更偏好发放股票股利的上市公司；在下跌行情中，投资者更偏好不发放股票股利的上市公司；在平稳行情中，投资者对于是否发放股票股利没有显著的偏好差异。在上涨和下跌的市场行情中，超能力派现和高送转不会改变投资者的偏好；在平稳行情中，只有正常派现和正常送转才能赢得投资者的青睐，超能力派现行为无益于上市公司，高送转还会损害公司价值。