融资方式与企业成长——基于世界银行2012年中国企业调查数据的证据

拓展企业融资方式能够缓解企业面临的融资约束,进而影响企业成长.运用世界银行2012年对中国企业“商业环境和企业绩效调查”数据,采用分位数回归模型,考察不同融资方式对企业成长的影响,发现内源融资不利于企业成长,对成长率越高的企业抑制作用越强,相反,外源融资能够促进企业成长,其中,银行融资显著地促进了企业成长,对于成长率越高的企业其促进作用越强;商业信用、非银行机构融资等其他融资方式对企业成长的促进作用不明显.此外,在进行分样本回归中,我们发现商业信贷融资方式显著地促进了独资企业的成长,银行融资方式显著促进了非独资企业的成长.因此,保证银行融资和商业信用融资渠道畅通,拓宽中小企业融资方式是促进中国民营企业成长的关键.