| 股票市场CAPM和三因子模型分析——兼议中国股市的未来发展 |
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| 引用本文： | 李泉,陈雪花.股票市场CAPM和三因子模型分析——兼议中国股市的未来发展[J].发展研究,2015(6). |
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| 作者姓名： | 李泉 陈雪花 |
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| 作者单位： | 兰州大学经济学院 |
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| 基金项目： | 2014年兰州大学中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“丝绸之路经济带建设中的资本市场发展问题研究” |
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| 摘 要： | 通过定量分析和实证检验方法研究股市及其与此相关的现实问题,是处于艰难转型经济和全面深化改革时代的中国所面临的重要理论和实践课题.通过对上证A股股票实证检验分析资本资产定价模型(CAPM)在中国的适用性,并进一步分析Fama-French的三因子模型的适用性,发现三因子模型相比于CAPM模型能更好拟合中国股市.基于模型中存在多重共线性特征,通过岭回归方法对模型进行改进,可得到更加契合实际的模型.这种实证检验结论的重要含义启示我们,面对中国经济发展的“升级版”和进入“新常态”的必然趋势,要使金融市场更好地服务于实体经济,就必须立足资本市场发展本质和制度体系设计,通过科学的价值投资理念合理地引导股市在未来时期实现健康可持续发展.进一步地讲,引导市场投资者更加关注企业的赢利状况、资产结构、发展潜力等因素进而实现理性投资;对于建设统一开放、竞争有序的市场体系,实现使市场在资源配置中起决定性作用的发展目标,至关重要.
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| 关 键 词： | CAPM 三因子模型 多重共线性 |
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