| 上市公司资本结构、管理者利益侵占与公司业绩 |
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| 引用本文： | 吕长江,金超,韩慧博.上市公司资本结构、管理者利益侵占与公司业绩[J].财经研究,2007,33(5):50-61. |
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| 作者姓名： | 吕长江 金超 韩慧博 |
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| 作者单位： | 1. 复旦大学,管理学院,上海,200433
2. 吉林大学,商学院,吉林,长春,130012 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金
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教育部人文社会科学规划项目 |
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| 摘 要： | 文章认为上市公司资本结构、管理者利益侵占与公司业绩三者之间存在相互影响关系。我们选取1997~2004年深沪两市610家上市公司,组成平衡面板数据作为研究对象,建立联立方程,扩展了以往的研究成果。实证结果表明,资本结构、管理者利益侵占与公司业绩三者之间存在相互影响关系。资本结构对管理者利益侵占行为产生显著的正向影响,这表明负债融资不能抑制管理者的利益侵占行为;资本结构对公司业绩的影响是非线性的,存在“倒U型”的相关关系,这一结果支持动态权衡理论,证实了目标资本结构的存在,同时,管理者利益侵占会对公司业绩产生显著的负向影响。
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| 关 键 词： | 资本结构 管理者利益侵占 公司业绩 |
| 文章编号： | 1001-9952（2007）05-0050-12 |
| 收稿时间： | 2007-03-05 |
| 修稿时间： | 2007-03-05 |
Capital Structure, Manager Expropriation and Firm Performance |
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| LU Chang-jiang,JIN Chao,HAN Hui-bo.Capital Structure, Manager Expropriation and Firm Performance[J].The Study of Finance and Economics,2007,33(5):50-61. |
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| Authors: | LU Chang-jiang JIN Chao HAN Hui-bo |
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| Institution: | 1. School of Management, Fudan University, Shanghai 200433, China 2. School of Business, Jilin University, Changchun 130012, China |
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| Abstract: | By building simultaneous equations and using 602 samples in the panel data from 1997 to 2004,this paper extends the early research results.Its empirical results indicate that there exist interactions among capital structure,manager expropriation and firm performance.Capital structure has a significant positive influence on manager expropriation,which means leverage can not restrain managers from expropriation behavior.Meanwhile,there exists a nonlinear inverse U shape relationship between capital structure and firm performance,which is in favor of the dynamic tradeoff theory.This nonlinear relationship testifies the existence of target capital structure and is consistent with our past result.Finally,we find that manager expropriation has a negative influence on firm performance. |
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| Keywords: | capital structure manager expropriation firm performance |
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