SDR货币篮子中人民币的国际化定位——汇率市场波动传染与波动聚类的实时甄别 |
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引用本文: | 吴国鼎,姜国华.SDR货币篮子中人民币的国际化定位——汇率市场波动传染与波动聚类的实时甄别[J].金融研究,2015,425(11):1-20. |
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作者姓名: | 吴国鼎 姜国华 |
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作者单位: | 吉林大学数量经济研究中心,吉林长春 130012 |
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基金项目: | *作者感谢匿名审稿人的宝贵意见。文责自负。 |
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摘 要: | 随着人民币国际化进程的逐步推进,SDR货币篮子中人民币的国际化定位引人瞩目。本文基于非线性MSBIARCH模型,实时甄别人民币市场与美元市场、英镑市场、日元市场、欧元市场之间的波动传染关系,以及波动传染作用下汇率市场的波动聚类态势,进而识别SDR货币篮子中人民币的国际化定位,旨在为及时防范并规避人民币市场的波动风险提供参考。研究发现,汇率市场经由“经济基本面”“市场情绪”以及“市场预期”对外发挥波动传染作用,人民币市场与美元市场之间存在双向波动传染关系,与英镑市场、欧元市场以及日元市场之间存在单向波动传染关系。不同汇率市场之间的波动传染关系表现出时间区制转移特征,汇率市场的波动聚类态势也呈现时变特征。汇率市场发挥波动传染作用的时间与汇率市场呈现波动聚类态势的时间相匹配,均集中在极端经济事件期、不规则事件期以及政策颁布事件期。国际汇率市场的波动传染作用导致了人民币市场的波动聚类态势,而人民币市场的波动传染作用仅强化了国际汇率市场的波动聚类态势,SDR货币篮子中人民币的国际化程度有待进一步提高。
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关 键 词: | 人民币国际化定位 汇率市场 波动传染 波动聚类 非线性MSBIARCH模型 |
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