| 实际有效汇率、“热钱”流动与房屋价格——理论与实证 |
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| 作者姓名： | 袁东 何秋谷 赵波 |
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| 作者单位： | 北京大学国家发展研究院,北京 100871; 澳大利亚国立大学克劳佛德公共政策学院,堪培拉 2601;北京大学国家发展研究院,北京 100871 |
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| 基金项目： | *感谢北京师范大学徐建炜副教授、北京大学黄益平教授、王敏助理教授的有益建议和中国金融论坛第二届青年论坛与会者、北京大学国家发展研究院宏观经济学workshop参与者以及国际金融课程参与者的有益讨论。感谢匿名审稿人的宝贵建议。文责自负。本文得到国家外汇管理局项目《中国宏观可计算一般均衡模型及其应用》、国家自然科学基金重点项目71350002的资助。 |
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| 摘 要： | 本文首次研究了实际有效汇率对于房价的影响。首先,本文构建了一个理论模型,提出了实际有效汇率影响房价的可能途径,并据此提出两个待检验的研究假说。其次,利用45个国家的面板数据,本文发现实际有效汇率的上升会导致房价上升,且这一影响不依赖于该国的资本开放程度。最后,基于中国的数据和VAR模型的Granger因果检验方法,本文验证了实际有效汇率的上升导致热钱流入,从而使得房价上涨的机制。研究表明,实际有效汇率上升能解释2005~2014年间中国房价上涨的13~25%。研究结果对于我国政府制定房地产调控政策以及金融自由化改革有着十分重要的意义。
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| 关 键 词： | 房价 实际有效汇率 “热钱”流动 |
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