深圳股票市场过度反应的实证研究

行为金融学相关理论认为，证券市场投资者对信息理解和反应上会出现非理性偏差，从而产生对信息权衡过重，行为过激的现象，即过度反应。本文通过对深圳A股股票1995年1月—2005年12月期间的交易数据进行实证分析，以检验股票市场是否存在过度反应效应。实证研究结果显示，组合形成后八个月开始到一年的检验期内，原先的输家组合的平均累计收益率高于原先的赢家组合，最高差值为1．81％。此研究结果表明。深圳A股股票市场在短期内不存在过度反应效应，而在中长期内存在过度反应效应。因此可以在中长期内通过反转策略来获取超额收益。