中国外汇储备汇率结构风险研究——基于VaR-GARCH模型的实证研究 |
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引用本文: | 闫素仙,张建强.中国外汇储备汇率结构风险研究——基于VaR-GARCH模型的实证研究[J].河北经贸大学学报,2012(1):25-34. |
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作者姓名: | 闫素仙 张建强 |
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作者单位: | 山西财经大学经济学院 |
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摘 要: | 近年来,中国外汇储备的规模不断扩大,而由于汇率波动引起的外汇储备汇率风险也不断被放大。为了更加全面清晰地分析研究中国外汇储备的汇率风险,通过利用GARCH族模型估计中国外汇储备中主要的货币资产(美元、欧元、日元及英镑)和储备组合日对数收益率的动态波动率,再利用各种货币及储备组合的动态波动率测算外汇储备的VaR(Value at Risk),及各种货币的动态边际VaR、动态成分VaR和动态增量VaR,并对实证结果进行分析。研究表明:欧元资产风险较大,对外汇储备的风险影响最大,虽然美元资产比重很大,但是美元资产的风险还是较小,对外汇储备的影响较小,而目前外汇储备中日元、英镑资产的比重非常低,因而对外汇储备的风险影响也较小。因此,考虑到控制外汇储备的风险,应当减持欧元资产,适当增持日元资产,谨慎增持英镑资产,在特定情况下,也可以继续适当增持美元资产。
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关 键 词: | 外汇储备 汇率结构 GARCH模型 |
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