| 金融市场流动性波动溢出效应的实证分析 |
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| 引用本文： | 刘昊. 金融市场流动性波动溢出效应的实证分析[J]. 南方金融, 2011, 0(1) |
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| 作者姓名： | 刘昊 |
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| 作者单位： | 中山大学岭南学院,广东,广州,510275 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目，北京大学汇丰金融研究院2009年课题，中山大学"985工程"产业与区域发展研究创新基地，教育部人文社会科学重点研究基地重大项目，国家社科基金重点课题，广东省自然科学基金，广东普通高校人文社会科学重点研究基地经费资助 |
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| 摘 要： | 金融资产流动性是影响其收益率的重要因素.本文在设计债券市场连续的综合流动性指标和股票市场波动调整的流动性指标的基础上,利用允许均值系统方程间互相关的AVAR-TVGARcH模型,并结合wald检验和LR检验对于股票、债券和人民币汇率市场间的流动性波动溢出效应进行检验.研究发现:三个市场间存在较为显著的流动性波动溢出效应.回归系数显示市场流动性间的波动溢出效应较小.同时,本文发现外汇和股票市场流动性序列间的条件协方差都存在明显的时变特征和程度不一的聚类现象.
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| 关 键 词： | 市场流动性 波动溢出效应 |
Volatility Spillover Effect of Financial Market Liquidity |
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| Liu Hao. Volatility Spillover Effect of Financial Market Liquidity[J]. South China Finance, 2011, 0(1) |
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| Authors: | Liu Hao |
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| Affiliation: | Liu Hao(Lingnan School,Sun Yat-sen University,Guanghzou,510275 China) |
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| Abstract: | Liquidity is an important determinant of an asset's rate of return.By designing liquidity measure of bond market and stock market,this paper utilizes the AVAR-TVGARCH model with LR & Wald test to investigate the volatility spillover effect of liquidity among the three financial markets,namely bond,stock and foreign exchange markets.We find a strong evidence of volatility spillover effect among those three markets.The spillover effect is significant for stock and foreign exchange markets,while less significa... |
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| Keywords: | AVAR-TVGARCH |
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