宏微观审慎监管对系统性金融风险冲击的时变特征与协同效应

在构建我国系统性金融风险指数的基础上，运用TVP-SV-VAR模型和系统GMM方法，研究宏观审慎管理与微观审慎监管对系统性金融风险影响的时变特征及其协同效应。结果表明：利用综合指数法构建的系统性金融风险指数能够较好地刻画我国系统性金融风险的变化特征，我国系统性金融风险不具有无限期累积性，而表现为不断反复的过程；宏观审慎管理和微观审慎监管对系统性金融风险的影响虽然均具有时变特征，但在影响程度和时机上存在显著差异；在宽松的资本类和流动类宏观审慎政策环境下实施微观审慎政策可抑制系统性金融风险上升，在宽松的微观审慎政策环境下实施资本类或流动类宏观审慎政策也能达到同样的效果，而信贷类宏观审慎政策与微观审慎政策一起使用时效果不佳。