| 摘 要： | 2005年7月21日晚,中国人民银行宣布人民币对美元汇率升值2%,这意味着人民币以升值2%和与美元脱钩的办法进行“解冻”。这被认为是我国灵活转变汇率体制的第一步。可以预见,人民币N D F市场在未来势必会有进一步的发展。一、N D F与D F的区别所谓N D F,即无本金交割远期外汇交易。与一般的远期交易不同,N D F是客户与银行约定远期汇率及交易金额,并于未来指定日期就先前约定汇率与即期市场汇率之差价结算差额而无需交割本金。与N D F对应的是D F,即远期外汇契约,它是为企业锁定当期外汇成本、保值避险的金融产品,即客户与银行签订远期结售汇协议,约定未来结汇(企业将外汇卖给银行)或售汇(银行向企业出售外汇)的外汇币种、金额、期限及汇率,到期时按照该协议约定的币种、金额、期限及汇率办理结售汇业务。N D F和D F都是人民币的远期外汇交易,其不同之处在于:首先,N D F是离岸市场的无本金交割远期外汇交易,而D F是境内的需要现汇交割的远期外汇交易。其次,人民币N D F市场的价格完全是由供求关系决定的,长期偏离无套利均衡原则;而D F市场的价格是根据“利率平价说”原理确定的,即远期汇率由即期汇率和两种货币...
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