境内外人民币远期市场间联动与定价权归属:实证检验与政策启示 |
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引用本文: | 严敏,巴曙松.境内外人民币远期市场间联动与定价权归属:实证检验与政策启示[J].经济科学,2010(1). |
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作者姓名: | 严敏 巴曙松 |
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作者单位: | 中国科学技术大学管理学院;国务院发展研究中心金融研究所; |
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摘 要: | 本文运用向量误差修正模型、DCC-MGARCH模型、信息份额模型以及Granger因果检验方法,基于交易相对比较活跃的远期合约日度数据,对2006年11月1日至2010年1月20日期间,人民币对美元即期汇率市场、境内远期汇率市场和境外NDF市场之间的联动关系以及价格发现机理进行了实证检验分析,研究发现:虽然即期市场存在对境外NDF市场的信息波动,但是由于境内市场的发展滞后以及一定程度的制度约束,境外NDF市场的价格引导力量强于即期市场和境内远期市场,处于市场价格信息的中心地位。
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关 键 词: | 人民币远期市场 价格发现 汇率定价权 DCC-MGARCH模型 信息份额模型 |
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