Currency substitution and the demand for money: The argentine case, 1960–1976

Zusammenfassung W?hrungssubstitution und Geldnachfrage: Der Fall Argentinien 1960–1976. - Das Ziel dieser Arbeit ist es festzustellen, ob W?hrungssubstitution eine empirisch signifikante Erscheinung in Argentinien im Zeitraum zwischen 1960 und 1976 war. Um zu ermitteln, ob es ein solches Ph?nomen m?glicherweise gab, wurden verschiedene Geldnachfragefunktionen gesch?tzt. Für Politiker ist es wichtig, die Extistenz eines W?hrungssubstitutionseffekts zu prüfen, weil dann, wenn er vorhanden ist, eine strenge W?hrungspolitik in der Regel nicht ausreichen wird, um die Inflation einzuschr?nken. Es ist auerdem notwendig, da die Beh?rden gleichzeitig eine glaubwürdige Wechselkurspolitik und eine konsistente Zinspolitik durchführen. Die ?konometrischen Ergebnisse liefern deutliche Hinweise für eine W?hrungssubstitution in der argentinischen Volkswirtschaft, insbesondere dann, wenn der Geldbegriff eng definiert wird.

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Résumé Substitution de monnaie et demande de monnaie: Le cas argentin, 1960–1976.- Le but de cet article est de déterminer si la substitution de monnaie était un phénomène empiriquement significatif en Argentine pendant la période 1960–1976. L’auteur estime quelques fonctions de demande de monnaie pour établir l’existence possible d’un tel phénomème. Il est important pour les politiciens de vérifier l’existence d’un effet de substitution de monnaie parce qu’en cas de l’existence une politique monétaire restrictive sera généralement insuffisante de réduire l’inflation. Il est aussi nécessaire que les autorités simultanément poursuivent une croyable politique de taux de change aussi bien qu’une politique “consistante” de taux d’intérêt. Les résultats économétriques démontrent une forte évidence de la substitution de monnaie en Argentine, particulièrement si la masse monétaire est étroitement définie.

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Resumen Substitución de monedas y la demanda de dinero: el caso argentino, 1960–1976. - El objetivo de este artículo es determinar si la substitución de monedas fue un hecho empírico importante en Argentina en el periodo 1960–1976. Para establecer la posible existencia de tal substitución, varias funciones de demanda de dinero son estimadas. Es relevante que las autoridades verifiquen la existencia de substitución de monedas porque en su presencia, una política monetaria restrictiva no será por lo general suficiente para reducir la inflación. También es necesario que se implemente simultáneamente una política de cambio creíble y una consistente política de tasa de interés. Los resultados econométricos respaldan la presencia de tal substitución en la economía argentina, en especial cuando dinero si define como moneda en circulación y/o depósitos a la vista.