负债融资与泛农业上市公司现金持有水平研究北大核心

一、引言 融资即一个公司的资金筹集的行为与过程。根据啄食理论，公司选择融资顺序为：内源融资——债务融资——股权融资，其原因在于对财务信号和信息不对称的考虑。有学者认为，我国上市公司的融资方式以股权融资为主，其融资顺序为股权融资——留存收益——负债融资，与“啄食理论”相悖。纵观公司现金持有与负债融资关系的文献资料，大多是针对经济发达国家进行的研究，国内也有部分学者对这一问题进行了实证分析，但没有得到足够重视。负债融资是影响公司现金持有水平的主要因素之一，因此笔者将从负债结构（分流动负债、非流动负债占负债比重）、负债比重（负债占资产的比重）和债务来源三个方面分析负债融资对泛农业上市公司现金持有水平的影响。