| 中国股票市场限价指令簿的信息含量研究 |
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| 引用本文： | 沈红波,曹军,王雅莉.中国股票市场限价指令簿的信息含量研究[J].投资研究,2012(9):113-126. |
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| 作者姓名： | 沈红波 曹军 王雅莉 |
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| 作者单位： | 复旦大学金融研究院;清华大学金融系;中国保险保障基金有限责任公司;中国社科院 |
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| 摘 要： | 金融市场微观结构是当前金融研究中发展迅速的研究领域。随着电子撮合交易制度的发展,从限价指令簿的角度揭示金融资产的价格行为,对市场规则和交易机制的完善有重要的意义。本文选取2009年9月上证180指数所包含的180只个股的高频交易数据为研究对象,实证检验了限价指令簿的信息含量。研究发现限价指令簿是富含信息的,即使是最优买卖报价外的指令信息对于价格发现的贡献也高达53%。我们还实证研究了限价指令簿与股票未来短期回报之间的关系,得到限价指令簿信息能够帮助投资者预测股票未来短期回报和有助于提高投资者福利的结论。
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| 关 键 词： | 限价指令簿 信息含量 价格发现 未来短期回报 |
The Information Content of the Limit Order Book in Chinese Stock Market |
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| Shen Hongbo , Cao Jun , Wang Yali.The Information Content of the Limit Order Book in Chinese Stock Market[J].Investment Research,2012(9):113-126. |
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| Authors: | Shen Hongbo Cao Jun Wang Yali |
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| Institution: | Shen Hongbo , Cao Jun , Wang Yali |
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