| 互联网金融是否放松了文化创意企业融资约束？ |
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| 作者姓名： | 褚杉尔 高长春 |
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| 作者单位： | 东华大学旭日工商管理学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目“城市创意产业空间集聚知识网络协同及复杂系统模型研究”（71874027）；上海市教育委员会科研创新计划重大项目“创意产业集群知识网络体系共生及价值共创机理研究”（2017-01-07-00-03-E00044）；东华大学博士研究生创新资助项目“中国文化创意企业融资能力及投资效率问题研究”（CUSF-DH-D-2017069）；上海市高校知识服务平台资助重点项目“海派时尚设计及价值创造协同创新中心”（13S10702） |
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| 摘 要： | 剖析互联网金融对文化创意企业融资约束的影响，可以为互联网金融对经济增长的促进作用提供微观证据。在分析文化创意企业融资约束的形成机制及互联网金融发展对其影响机制的基础上，以欧拉方程投资模型和修正的托宾Q模型为基础，利用2009—2014年沪深上市的153家文化创意上市公司的非平衡面板数据，考察其融资约束状况，并检验互联网金融发展对其融资约束的缓解作用。研究结果表明，中国文化创意上市公司存在较为严重的融资约束问题；互联网金融发展能降低文化创意企业投资对现金流的敏感度，即可缓解其融资约束；在不同的企业所有权以及资产轻重程度的情况下，互联网金融发展的上述效应有不同的表现。
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| 关 键 词： | 互联网金融；融资约束；文化创意企业；所有权性质；轻资产 |
| 收稿时间： | 2017-08-14 |
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