证券投资基金期间交易的市场表现及业绩来源

基金在每个报告期内买入又卖出的交易称为未报告交易或期间交易。利用我国2767只证券投资基金在2011—2018年的数据,研究了期间交易的特征,及其对基金业绩的贡献。研究发现,期间交易可以使基金回报率平均增加1.3%,对基金业绩有积极影响。进一步地,从市场因素、基金特征、被交易股票特质和基金经理个人特征等方面解析期间交易业绩的来源。结果显示,市场层面因素对期间交易业绩影响显著;基金层面的影响主要体现在基金的投资类别和投资风格,成长型基金的期间交易业绩好于非成长型基金,主动型基金的期间交易业绩好于指数型基金;被交易股票的流动性会负向影响期间交易业绩,而较高的股票回报率和波动率均会使期间交易业绩表现更好。此外,期间交易行为会受到基金经理个人特征的影响,从业时间较长的男性经理表现出更好的期间交易业绩。