| 外部融资与企业创新投资效率——基于《物权法》自然实验的经验证据 |
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| 作者姓名： | 王靖宇 张宏亮 庞春超 |
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| 作者单位： | 1.中央财经大学 会计学院，北京 100081；2.北京工商大学 商学院，北京 100048；3.廊坊广播电视大学，河北 廊坊 065000 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金青年项目(71702006)；北京市社会科学基金重点项目(19GLA007)；教育部人文社会科学规划基金项目(20YJA630089) |
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| 摘 要： | 以2007年《物权法》的实施为外生事件，2003—2011年为样本期间，构造双重差分模型，通过观察我国上市公司在《物权法》实施前后创新投资效率的变化，研究物权制度改革的政策影响。研究发现，物权制度改革提高了我国上市公司的创新投资效率，但这种创新投资效率的提高主要是通过应用型创新实现的，对于开发型创新，《物权法》的促进作用并不显著；股权融资规模的差异对物权保护与创新效率关系的影响存在差异，具体表现为相比于股权融资规模较小的公司而言，股权融资规模较大的公司在物权保护强化的背景下，其开发型创新水平的提高更加显著。
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| 关 键 词： | 物权制度改革；外部融资；创新投资效率；自然实验；应用型创新；开发型创新；股权融资；债务融资 |
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