投资者情绪对美国证券市场横截面收益影响的实证研究

众所周知,投资者情绪是衡量股票收益中非理性因素的指标,为了检测Baker and Wurgler(2006)的投资者情绪研究中,因为可能包含的风险衡量指标,从而未能充分捕捉到投资者非理性因素的部分,本文使用Brown and Cliff(2004)正交化方法将投资者情绪中可由风险解释的部分抽离出来,以检测投资者情绪中不能被风险所解释的部分是否仍然对未来股票横截面收益有解释能力。