| 夜盘交易与期货市场效率 |
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| 引用本文： | 王柏杰,李爱文.夜盘交易与期货市场效率[J].证券市场导报,2016(4):63-70,78. |
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| 作者姓名： | 王柏杰 李爱文 |
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| 作者单位： | 西北工业大学人文与经法学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金青年基金“资源型地区地方公共投资效率与债务可持续性研究(71303182)”;中国博士后基金“我国债券利差与地方债务风险研究(2012M511987)”;西北工业大学人文社科创新基金“资源诅咒、政企合谋与区域经济增长研究(3102015RW003)”;西北工业大学高层次人才引进基金“最优金融结构与资源型地区经济转型研究(15GH0314)” |
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| 摘 要： | 基于实施夜盘交易前后SHFE的铝期货交易数据,本文运用R/S分析法、共同因子模型等方法从流动性、信息效率及定价效率角度研究夜盘交易制度对期货市场效率的影响。结果发现:夜盘交易的开展,使得铝期货价格的波动性明显下降,市场的流动性显著提升;在夜盘交易后,铝期货价格时间序列的长期记忆性显著下降,历史信息对铝期货价格的影响明显减弱;由于夜盘交易的开展,铝期货市场在长期对现货市场具有显著的引导作用,且在价格发现过程中的贡献也明显扩大。这表明,夜盘交易的开展改善了铝期货市场的流动性、定价效率及信息效率,对期货市场效率的提升具有重要意义。
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| 关 键 词： | 夜盘交易 流动性 定价效率 信息效率 |
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