委托理财会导致企业“脱实向虚”吗? |
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引用本文: | 朱菲菲,徐鹏博.委托理财会导致企业“脱实向虚”吗?[J].经济体制改革,2022(6):152-158. |
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作者姓名: | 朱菲菲 徐鹏博 |
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作者单位: | 1. 中央财经大学金融学院;2. 清华大学五道口金融学院 |
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基金项目: | 国家自然科学基金青年项目“股权质押的价值创造与潜在风险:基于大股东创业及其风险投资行为的研究”(72102247);;中央高校基本科研业务费专项资金(2021); |
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摘 要: | 近年来,大量非金融企业呈现出显著的金融化趋势。使用上市公司委托理财作为企业金融化的表征变量,分析委托理财对实体经济的影响。基于固定效应模型和双重差分检验的分析结果显示,企业投资委托理财这类周期短、灵活性高的金融资产,会促进企业对实体经济的投资。渠道分析显示,委托理财可以缓解企业的融资约束,降低企业的融资成本,从而增加企业的实体经济投资。此外,当企业外部环境更好、内部治理水平越高时,委托理财对实体经济投资的促进作用更加显著。鉴于此,对于非金融企业的金融化行为,监管部门不应采用“一刀切”的处理方式,而应针对不同的投资标的设定不同的监管规则,从而帮助企业实现更高质量的发展。
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关 键 词: | 企业金融化 脱实向虚 委托理财 实体经济 |
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