中小投资者服务中心行权与股价同步性

探索建立中小投资者自律组织与公益性维权组织，是完善我国投资者保护体系的重要内容。本文基于沪深A股非金融行业上市公司及中小投资者服务中心行权数据，通过建立双重差分模型，研究了中小投资者服务中心行权对股价同步性的影响。研究发现，投服中心行权有利于降低上市公司股价同步性，且经过一系列检验后该结论依然稳健。机制分析表明，投服中心行权通过改善公司治理和影响审计师决策来降低股价同步性。异质性分析表明，当大股东掏空程度较高、经济政策不确定性和地区市场化水平较高，以及市场行情较好时，投服中心行权对股价同步性的影响更显著。拓展性分析表明，新《证券法》的实施强化了投服中心的行权效果；投服中心多次行权具有增量影响。本文在一定程度上拓展了对股价同步性影响因素的相关研究，为投服中心行权有效提升资本市场定价效率提供了经验证据。